OnCustomDrawItem이나 OnCustomDrawSubItem 이벤트를 사용하시면 됩니다. 그리고 색을 바꾸실때 Canvas에서 바꿔주셔야 합니다.
이 이벤트 함수는 TListItem *Item 이라는 인자를 받기 때문에 이것을 이용해서

if (Item->Index == 1)
ListView1->Canvas->Font->Color = clGreen;

이런 식으로 하시면 됩니다. 저 이벤트는 매번 ListView가  아이템을 그릴 때 마다 호출되며 Canvas라는 곳에 그립니다. 이 Canvas에 직접 수정을 하는 것이죠. 현재 그리고 있는 Item이 TListItem *Item으로 들어옵니다. 이것을 활용하여 ListView에 그래프도 그릴수 있고 여러가지 작업을 할 수 있습니다.

축구 님이 쓰신 글 :
: ListView1->Font->Color = clGreen;
:
: 이렇게 바꾸니까 전부 바뀌는데 한줄만 바꾸는 비법이 있나요?